Strategien Optionen Invest Überschuss Bargeld

BREAKING DOWN Net Cash Cash Cash kann auch als die Kurzform bei der Verweisung auf Netto-Cash-per-Anteil, wie es sich auf Aktien investiert. Der Begriff kann geändert werden, um die Funktion der Fonds zu unterscheiden, z. B. die Verwendung des Netto-Cashflows bei der Beschreibung der eingehenden Mittel, die über einen bestimmten Zeitraum erhalten werden. Anleger können Netto-Cash verwenden, um festzustellen, ob eine Gesellschaft Aktien eine attraktive Anlagechance bietet und kann in Verbindung mit anderen Maßnahmen zur Bewertung der gesamten Liquidität des Unternehmens verwendet werden. Netto-Cash bezieht sich auf die Höhe der liquiden Mittel, die aufgrund des Abschlusses einer einzigen Transaktion oder mehrerer Transaktionen gewonnen oder verloren gegangen sind, nachdem alle Verpflichtungen und Verbindlichkeiten erfüllt sind. Verpflichtungen können unter anderem Betriebskosten, Zahlungen auf Schulden und Investitionstätigkeiten beinhalten, sind aber nicht darauf beschränkt. Die Berechnung des Nettobetrags beginnt mit der Bestimmung der Höhe der Einnahmen während einer bestimmten Zeit, die oft als Brutto bezeichnet wird. Sobald gesamt, werden alle Verpflichtungen, die aus diesen Mitteln gezahlt werden, entfernt, so dass der Netto-Geldbetrag als Rest bleibt. Netto-Cash Flow Der Netto-Cashflow bezieht sich auf den Gewinn oder Verlust von Fonds über einen Zeitraum, in dem die Schulden bezahlt werden. Wenn ein Unternehmen einen Überschuss an Bargeld hat, nachdem er alle betrieblichen Betriebskosten getroffen hat, wird er als positiver Cashflow bezeichnet. Wenn das Unternehmen mehr Mittel für Verpflichtungen aussendet, als es durch Verkauf oder andere Transaktionen verdient, wird es als negativer Cashflow bezeichnet. Ein negativer Cashflow bedeutet nicht, dass ein Unternehmen nicht in der Lage ist, alle seine Verpflichtungen zu bezahlen, nur dass der in die Gesellschaft eingeführte Geldbetrag nicht ausreicht, um die Verpflichtungen für denselben Zeitraum zu decken. Wenn andere Sparkassen zur Erfüllung der Verpflichtung liquidiert werden oder zusätzliche Schuld aufgehoben wird, die nicht den Erhalt einer pauschalen Einlage beinhaltet, kann ein Unternehmen alle seine Verpflichtungen unter Beibehaltung eines negativen Cashflows erfüllen. Analyse von Net Cash Cash Die meisten Menschen assoziieren positive Ereignisse mit Erhöhungen der Netto-Cash, die untersucht werden können, um Einblick in eine Gesellschaft finanzielle Gesundheit zu geben. Hierbei handelt es sich um Gewinne aus der Herstellung von Waren oder die Erbringung von Dienstleistungen sowie Kapitalerträge. Bestimmte Aktivitäten können zu einem positiven Cashflow führen, der sich nicht positiv auf die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens auswirken kann, wie z. B. Geld, das aufgrund einer neuen Schuld oder einer mit einer pauschalen Darlehenszahlung verbundenen Aktivitäten erworben wurde.13 Strategien, um ein Vermögen zu sparen, Von echten Leuten, die vor 40 Jahren in den Ruhestand gegangen sind. Denken Sie an Geld als etwas zu investieren. Peter Adeney, besser bekannt als Mr. Money Moustache drehte sich ein paar Köpfe, als er seinen Ruhestand im Alter von 30 Jahren im Jahr 2005 angekündigt hatte, indem er zwei Drittel seiner und seiner wifes Take-Home-Bezahlung rettete. Die 30-etwas Rentner Geheimnis kocht auf die Gewohnheit des Denkens über Geld als etwas zu investieren, anstatt etwas zu verbringen. Der wachsende Teil meines Geldes ist ziemlich einfach, sagte er Farnoosh Torabi auf Episode 38 ihres Podcast, So Money. Ich mag die Idee, alles Geld zu investieren. Also, wenn ich irgendwann in einen Überschuss gehe, denke ich nicht an etwas, um mit ihm zu kaufen, ich denke, okay, ich werde dieses Geld besser los und leg es wieder zur Arbeit. Also, ich fege es aus dem Bankkonto und in regelmäßige Indexfonds. Während eine Erhöhung, großzügiges Geburtstagsgeschenk oder glückliche Lotterie-Gewinne einen Einkaufsbummel für die meisten von uns auslösen kann, ist Herr Geld-Mustaches-Instinkt, überschüssiges Geld zu investieren, das hilft, jede mögliche Versuchung zu vermeiden, die entstehen kann. Maximieren Sie Ihr Einkommen. Finanziell unabhängig zu sein, erfordert den Aufbau einer großen Menge an Kapital, eine Aufgabe, die viel leichter durch das Erwerb eines hohen Einkommens gemacht wird, erklären Jacobson und Tseng von Go Curry Cracker. Die sich verpflichtet haben, 70 ihres Einkommens für etwa 10 Jahre zu retten, um sich in ihren 30er Jahren bequem zurückzuziehen. Während ein sechsstelliges Einkommen sicherlich hilft, ist es nicht notwendig für die vorzeitigen Rentner, sie beachten: Für diejenigen, die kein Interesse an der Hochschule oder diejenigen mit einem Abschluss in einem niedrigeren Einkommen Bereich, Zeit außerhalb der Arbeit kann auf eine Seite Hektik ausgegeben werden . Egal welchen Weg Sie wählen, mit harter Arbeit und Hingabe ist es möglich, Einkommen im Laufe der Zeit zu wachsen. Durch Aufblasen von Einsparungen anstatt Lebensstil, wird dies zu einem raschen Wachstum im Reichtum führen. Investiere den Unterschied. Sobald Sie Ihr Einkommen maximiert haben, wollen Sie so viel von diesem Geld zu arbeiten, wie Sie vielleicht können. Eine der effektivsten Möglichkeiten, mehr Geld im Laufe der Zeit zu verdienen ist, es zu investieren. Und je früher du anfängst, desto besser. Lernen zu investieren ist wahrscheinlich die wertvollste Fähigkeit, die man jemals lernen könnte, schreiben Jacobson und Tseng. Der Aktienmarkt ist einer der größten Reichtum, der Fahrzeuge geschaffen hat, die jemals geschaffen wurden (vielleicht auch nur ein Fahrrad) und ist ein wichtiger Bestandteil des Baus eines Portfolios, das einen Ruhestand von 60 Jahren unterstützt. Für weitere Informationen über die Investition, lesen Sie auf die Grundlagen vor dem Tauchen in. Go Auto-frei. Dies kann für einige als andere möglich sein, aber wenn möglich, Handel mit Ihrem Auto für öffentliche Verkehrsmittel, ein Fahrrad oder Ihre eigenen zwei Füße. Jacobson und Tseng schätzen, dass sie 835 im Monat dank ihres autofreien Lebensstils sparen. Es war wichtig für mich, kein Auto zu haben, also habe ich mein aktuelles Zuhause auf der Grundlage einer direkten Buslinie zur Arbeit ausgewählt, schreibt Jacobson. Es hat sich gut gearbeitet. Plus, youd bekommen die gesundheitlichen Vorteile von Wandern und Radfahren, und wouldnt haben, um mit dem Stress der Straße umzugehen. Wenn ein Auto eine absolute Notwendigkeit ist, erwägen Sie, etwas zu kaufen, das Sie sich im Voraus mit Ihren Einsparungen leisten können, um den teuren Finanzierungsaspekt zu überspringen. Viele Leute in meiner Einkommensgruppe oder Altersgruppe haben ein paar neue Autos und sie haben sie finanziert, Mr. Money Mustache erklärte Torabi. Es kommt ihnen gar nicht vor, dass man ein Auto mit Geld kaufen kann, das man eigentlich hat und das macht sie über Jahrzehnte hinweg. So kann das ein paar hunderttausend Dollar im Laufe von nur 30 oder 40 Jahren blasen. Wenn du alle Bereiche deines Lebens optimierst, so dass du nicht so viel vergeudest, kannst du deine Ausgaben um halb oder gar 75 schneiden. Ein automatischer Beitrag zu deinem Ruhestand einrichten. Sie sollten bereits dazu beitragen, Ihre Arbeitgeber 401 (k) Plan, wenn Sie Zugang zu einem haben, und die volle Nutzung der Firma Spiel, wenn seine angeboten. Genau wie ein 401 (k) Beitrag wird automatisch aus Ihrem Gehaltsscheck genommen, eine weitere intelligente Strategie ist es, Ihre Beiträge zu alternativen Ruhestand Konten wie eine IRA zu automatisieren. Wählen Sie einfach den Prozentsatz Ihres Gehaltsschecks, den Sie beiseite legen und investieren müssen, um Ihre finanziellen Ziele zu erreichen, je früher Sie in den Ruhestand gehen möchten, desto größer ist der Prozentsatz und sollte einen automatischen Transfer von Ihrem Girokonto in Ihre Altersvorsorge einrichten Monat. Du siehst niemals das Geld und lernt, ohne es zu leben. Sie können nur herausfinden, wie viel Sie von jedem Gehaltsscheck abziehen müssen und dann zu Beginn des Jahres einrichten, schreibt Joe Udo von Rentner um 40. Wer über die Hälfte seines Einkommens gespart und im Alter von 38 Jahren in den Ruhestand ging, kann das auch tun Mit der Roth IRA und 529 auch. Nachdem du diese Auto-Beiträge eingerichtet hast, dann bist du sicher, den Rest deines Einkommens zu verbringen. Verfolgen Sie Ihre Ausgaben. Wissen Sie, wie viel Sie ausgeben, auf monatlichen Abonnements oder auf Kaffee Chancen sind seine mehr als Sie denken. Wenn Sie kleinere, alltägliche Ausgaben auf ein Ruhestand Konto umleiten, kann es sammeln und wachsen in Tausende von Dollar im Laufe der Zeit. Dank der Macht der Zinseszins. Schreiben Sie alle Ihre Ausgaben und analysieren Sie es, beraten Jacobson und Tseng. Verfolgen Sie Ihre Dollars. Ich garantiere, dass du etwas findest, das du entweder nicht wusstest, dass du dein Geld ausgegeben hast, oder du fühlst dich unnötig. Versuchen Sie, eine Kalkulationstabelle auf Ihrem Computer zu halten, oder betrachten Sie eine App, die automatisch Ihre Ausgaben für Sie, wie z. B. Mint. Sie brauchen ein Budget. Oder persönliches Kapital. Setzen Sie klare und spezifische Ziele. Die Einstellung eines Datums ist ein entscheidender Schritt zu ergreifen, wenn Sie planen, frühzeitig in Rente gehen, sagt Udo. Es gibt Ihnen ein Ziel zu schießen und die meisten von uns arbeiten besser mit einer Frist drohen. Youll wollen auch ein Ruhestand Budget, was bedeutet, Sie müssen sich hinsetzen und herauszufinden, was Ihr Einkommen und Ausgaben wird nach dem Ruhestand aussehen, sagt er. Das hängt davon ab, wie Sie Ihren zukünftigen Lebensstil vorstellen. Zum Beispiel, planen Sie auf Reisen viel, oder gifting Geld an Familienmitglieder Wie viel wird das kosten Ein Bargeld Kissen. Frühe Rentner sollten vermutlich etwa ein Jahr Aufwand in bar haben, bevor sie es beendigt, rät Udo. Wir bauten ein 50.000 Bargeldkissen, bevor ich meine Arbeit im Jahr 2012 beendigte. Das Bargeldkissen gab uns Seelenfrieden und wir können es für unvorhergesehene Notfälle nutzen. Plus, wenn Ihr Ruhestand nach Plan geht und Sie nicht brauchen, um in dieses Geld zu klopfen, Sie youll haben extra Geld zu investieren und lassen Sie wachsen. Mach deine Forschung. Blogger, die unter den Namen von Herrn und Frau Frugalwood gehen, sparen etwa 70 ihrer Heimat-Lohn und planen, bis 2017 im Alter von 33 Jahren mit der Hilfe einer Schlüsselgewohnheit bequem zu gehen: fleißige Forschung. Wenn es darum geht, etwas zu kaufen, sind sie methodisch und rücksichtslos, sie schreiben auf ihrem persönlichen Blog. Wir beobachten, Preis vergleichen, Forschung, absichtliche, untersuchen gebrauchte Optionen, betrachten, wenn wir schon etwas besitzen, was genügt, bestimmen, ob es ausgeliehen werden kann, und dann sorgfältig unseren Kauf machen. Auf diese Weise finden wir das beste Produkt zum besten Preis. Als es um den Kauf eines Hauses ging, schaute das Paar über 270 offene Häuser an, bevor sie sich auf ihrem Platz in Cambridge, Massachusetts niederließen. Sie haben sogar umfangreiche Forschung in Hunderassen vor dem Kauf ihrer Windhund. Und sie planen schon voran für ihr nächstes Auto. Obwohl ihr aktueller Minivan wahrscheinlich 100.000 Meilen übrig hat. Diese aufmerksame Planung und sorgfältige Kauf nicht nur spart ihnen Tausende von Dollar auf Big-Ticket-Artikel es auch lindert Geld Stress, dass viele von uns Gesicht. Wir leiden nicht an Käufer Reue, schreibt Frau Frugalwood. Es tat mir noch leid, dass wir gewartet haben, um einen Kauf zu machen. Die Zeit verleiht immer eine Perspektive und ein besseres Geschäft. Es ist eine bewährte sparsame Tatsache. Getty ImagesPascal Le Segretain Machen Sie einen Probelauf. Um sicherzustellen, dass seine Familie ohne sein Gehalt funktionieren konnte, rettete Udo alle seine Gehaltsschecks für ein Jahr, bevor er seinen Job verließ, schreibt er. Es diente auch als Praxis-Runde für das Leben aus ihrem Post-Ruhestand Budget. Haben Sie einen Backup-Plan, falls Ihr Probelauf nicht so heiß ist, rät Udo: Arbeiten Sie auf Ihrem Plan B und planen Sie C. Wenn Ihre Finanzierung bergab geht, was würden Sie tun, können Sie wieder an die Arbeit gehen, Ihre Kosten schneiden, zu einem verlagern Billiger Stadt, oder einen Mitbewohner bekommen. Es gibt viele Möglichkeiten, aber du musst es mit deinem Partner ausarbeiten. Gewöhnen Sie sich, Geld zu verbringen, das Sie später Geld sparen wird. Es kann kontraintuitiv sein, um Einkäufe zu sparen, aber das ist, was einige der erfolgreichsten Geld-Sparer tun. Sie sind nicht nur Dinge zu kaufen, sie investieren in Dinge Werkzeuge und Dienstleistungen, die schließlich sparen sie Geld im Laufe der Zeit, ob das ist ein programmierbarer Thermostat oder eine Online-Projekt-Management-Zertifizierung. Auch die Frugalwoods, die zugeben, dass ihre Heimat ist in erster Linie mit Rabatt Craigslist Angebote, Garage Verkauf Artikel, und sogar Müll Funde, eigene teure Dinge ausgestattet. Zum Beispiel reitet Herr Frugalwood ein 500-Bike, aber die Einsparungen, die er erntete, indem er nicht zahlen musste, um weit über die Anfangskosten hinauszugehen. Wir konnten billigere Analoga von jedem dieser Dinge bekommen, aber jedes Element ist etwas, was wir bestimmt war würdig der zusätzlichen Kosten, erklären sie von ihrer Liste von 10 schockierend teure Dinge, die sie besitzen. Die meisten dieser Produkte ermöglichen es uns, auf lange Sicht eine größere Sparsamkeit zu erreichen. Lebe groß in einem kleinen Raum, empfehle Jacobson und Tseng. Seit den 1950er Jahren hat sich die durchschnittliche Wohngröße fast verdoppelt. Neben zusätzlichen Schlafzimmern, zusätzlichen Bädern, zusätzlichen Schränken und extra Garagenparken, bringt dies auch zusätzliche Steuern, zusätzliche Nebenkosten, zusätzliche Wartungskosten und zusätzliche Zeit für die Reinigung. Im Gegensatz dazu haben wir uns entschieden, in einer kleinen Wohnung zu leben, die einen Bruchteil des Preises eines Hauses oder einer Wohnung kostet. Alle Einsparungen gingen direkt in unser Vermittlungskonto. Finden Sie Freude an Dingen, die nicht viel oder etwas kosten. Am Ende des Tages, der Schlüssel zum Ruhestand früh kocht, um weniger zu verbringen und mehr zu sparen. Viele gehen davon aus, dass Sie 40 oder mehr Jahre arbeiten müssen, um sich zurückzuziehen, oder dass langfristige internationale Reisen nur für College-Drop-outs und schmutzige Hippies leben auf Reis und Bohnen, schreiben Jacobson und Tseng. Es gibt wirklich nur eine Sache, die bestimmt, wie schnell Sie uns auf der Straße beitreten könnten: Sparquote. Die besten Sparer finden und genießen, die Fülle von billigen und kostenlosen Aktivitäten gibt, wie Kochen, Wandern, Lesen und nutzen die kostenlose Aktivitäten von Ihrer Stadt oder Stadt angeboten. Sicher, es macht Spaß, Geld auszugeben. Ich mag Essen, Reisen und andere Unterhaltungen so viel wie jeder, schreibt Udo. Aber ich glaube, ich fand das Geheimnis, weniger Geld auszugeben. Sie müssen lernen, freie oder billige Unterhaltungen zu genießen. Es gibt eine Menge von kostenlosen Sachen zu tun, da draußen und du musst nicht viel Geld ausgeben, um Spaß zu haben. Geld für Spaß einmal in eine Weile ausgeben ist gut, aber es sollte nicht die Norm sein. SEHEN SIE AUCH: 21 Lebensstiländerungen, um zu machen, wenn Sie mehr Geld sparen möchten 13 Strategien, um ein Vermögen zu retten, von echten Leuten, die sich im Ruhestand befinden. 40Investment Management ist über die Erreichung von Anlagezielen unter bestimmten Einschränkungen zum Beispiel, die bestmögliche Rendite für ein bestimmtes Niveau zu erreichen Des risiko Um diesen Zielen gerecht zu werden, kann der Anleger Eigenkapital in einem Vermögenswert, einer Aktie, einem Fonds oder Immobilien kaufen oder Schuldverschreibungen von Regierungen und Kapitalgesellschaften erwerben. Durch eine effektive Verwaltung solcher Anlagen kann der Anlageverwalter eine höhere Rendite für ein bestimmtes, akzeptables Risiko erzielen. Es gibt viele Werkzeuge, um dieses Ziel zu erreichen. Erwartete Rückgabe und Portfolioabweichung Die beiden grundlegenden Kennzahlen für ein Anlageportfolio sind die Rendite und die Varianz. Im Falle einer einzelnen Dividendenausschüttung ist die Rendite gegeben durch: wobei D 1 die zum Zeitpunkt t 1 gezahlte Dividende ist. Die zukünftige Rendite eines Aktienbestandes oder eines Portfolios ist mit Sicherheit nicht bekannt, es gibt verschiedene Wahrscheinlichkeiten für unterschiedliche Renditen Szenarien, von denen sich einer tatsächlich entfalten wird. Angesichts n möglicher Rückkehrszenarien, jeder mit seiner eigenen Wahrscheinlichkeit p i. Die erwartete Rendite ist: Die Varianz eines solchen Bestandes oder Portfolios ist gegeben durch: Ein Portfolio hat gewisse Vorteile gegenüber einer einzigen Sicherheit. Die Rückkehr einer Sicherheit kann dazu neigen, sich in die gleiche Richtung zu bewegen wie die Rückkehr einer anderen Sicherheit, aber in die entgegengesetzte Richtung der Rückgabe einer dritten Sicherheit. Aufgrund dieser Tendenzen, wenn Wertpapiere in ein Portfolio gruppiert werden, kann für eine gegebene erwartete Rendite die Varianz dieser Rendite reduziert werden. Die gemeinsamen Tendenzen zwischen den Renditen können von Kovarianzen gemessen werden. Die Kovarianz in zwei Wertpapierrenditen ist gegeben durch: Der Korrelationskoeffizient zwischen Wertpapier i und dem Markt ist gegeben durch: Für zwei Wertpapiere ist zu beachten, dass, wenn T-Rechnungen, die den risikofreien Zinssatz verdienen, in Höhe von 963 für RF 0 enthalten sind Wertpapiere können viele verschiedene Portfolios konstruiert werden, indem die Gewichtung jedes Wertpapiers im Portfolio variiert wird. Um das Mindestabweichungsportfolio zu finden, Für ein gleich gewichtetes Portfolio mit allen Standardabweichungen gleich und alle Kovarianzen gleich Null: Risiko angepasst Rückkehr Unterschiedliche Anleger haben unterschiedliche Risiken. Bei der Verwaltung eines Portfolios für einen bestimmten Investor ist es das Ziel, die Portfolio-Rendite für das Risiko zu maximieren, das der Investor bereit ist zu nehmen. Das folgende Modell kann verwendet werden: wo A-Anleger Abneigung gegen Risiko, gemessen durch die Varianz des Portfolios zurückkehren. Um die Funktion zu maximieren, vorausgesetzt, dass die Anleger Vermögenswerte nur im Marktportfolio und dem risikofreien Vermögenswert sind, lassen Sie zunächst den Bruchteil der Vermögenswerte im Marktportfolio. Dann kann das Risiko einer individuellen Sicherheit in einem gut diversifizierten Portfolio durch seine Beta gemessen werden. Ein solches Risiko ist nicht zulässig. Beta einer individuellen Sicherheit in Bezug auf den Markt ist: Beta eines risikofreien Vermögenswertes in Bezug auf den Markt 0. Beta bestimmt mit historischen Daten unterliegen Schätzfehler. Merrill Lynch und einige andere Firmen setzen diesen Wert zurück auf die mittlere Beta des Marktes (1) oder der Industrie mit dem niedrigeren das Vertrauen in 946 historische. Der untere sollte der für w gewählte Wert sein. Beta eines Portfolios: Man ist bereit, eine niedrigere Rendite auf ein Wertpapier oder ein Portfolio mit einer negativen Beta zu akzeptieren, da es das Portfolio-Risiko als Teil eines größeren Portfolios reduzieren kann. Effiziente Portfolios liegen auf der Kapitalmarktlinie (CML). Diese CML ist kein Teil der CAPM. Für diese Linie muss eine perfekte Korrelation zwischen dem fraglichen Portfolio und dem Marktportfolio bestehen. Dies bedeutet, dass die Linie nur für die Portfolios, die eine Kombination aus dem tangentialen Portfolio (in der Regel das Marktportfolio) und die risikofreie Rate sind. Wenn die Kreditaufnahme nicht zulässig ist, wählt der rationale risikoaverse Investor ein Portfolio entlang der Kapitalmarktlinie bis zur effizienten Grenze und folgt dann der effizienten Grenze für höhere Risiko und Rendite. Die Varianz und die erwartete Rendite des Marktportfolios können durch die Kombination von zwei Portfolios, die auf der effizienten Grenze liegen, und die Lösung für die Gewichte im folgenden Ausdruck erhalten werden: Die Kovarianz zwischen zwei Portfolios auf der effizienten Grenze kann durch die Gewichte gefunden werden Um das Marktportfolio zu emulieren und dann für 963 12 in der folgenden Gleichung zu lösen: Die Sharpe-Lintner-Version des Capital Asset Pricing-Modells impliziert, dass infolge aller Investoren, die das Marktportfolio halten, eine lineare Beziehung zwischen der erwarteten Rendite besteht Auf eine Sicherheit und ihre 946. Das folgende ist die Sicherheits-Marktlinie - alle Sicherheiten erwarteten Rückkehr liegen auf dieser Linie. Diese Zeile gilt für alle Wertpapiere, nicht nur effiziente Portfolios. Erwartete Rendite eines Portfolios mit CAPM: Wenn die Annahme gleicher Kredit - und Kreditzinsen entspannt ist, sind die Anleger nicht mehr verpflichtet, das Marktportfolio zu halten, sondern können eine Reihe von Portfolios entlang der effizienten Grenze zwischen dem Zeitpunkt der Tangentialität der Leihlinie und der Punkt der Tangentialität der Kreditlinie. CAPM erfordert die Maßnahme von zwei unbekannten Mengen - Marktrisikoprämie und Beta. Allerdings haben Versuche, die erwarteten Renditen durch die Verwendung historischer Aktienrendedaten zu schätzen, zu std-Fehlern über doppelte von CAPM geführt, da für CAPM die bessere Präzision bei der Schätzung der Marktrisikoprämie mehr als den zusätzlichen Schätzfehler in Beta kompensiert. Es gab viele Schwierigkeiten beim Testen von CAPM. Roll argumentierte, dass das CAPM immer für Ex-Post-Daten halten muss, wenn der für den Markt gewählte Proxy effizient ist. Er argumentierte auch, dass es unmöglich ist, den wahren Markt zu messen, so dass die CAPM nicht getestet werden kann. Allerdings stellte Stambaugh 1982 fest, dass das Hinzufügen weiterer riskanter Vermögenswerte wie Unternehmensanleihen, Immobilien und Konsumgüter auf das Marktportfolio die Tests nicht wesentlich beeinflusst hat. Single Factor Model (Marktmodell), wobei e der Abstand von der Regressionslinie zum Zeitpunkt t ist. Der Mittelwert von e it 0 und die Kovarianz zwischen R m und e i 0. Dies ist ein Regressionsmodell, das das Risiko einer Sicherheit im Laufe der Zeit charakterisiert, indem es seine Beta über ein Zeitintervall misst. 946 Ich unterscheide mich von dem 946 im, das in der CAPM verwendet wird, in dem 946 im ist mehr von einer heutigen Beta anstatt einer über die Zeit genommen. Im traditionellen Ansatz der Prüfung der CAPM, im ersten Schritt verwendet man dieses Modell, um die Beta aller Wertpapiere (oder Portfolios) zu messen. Im zweiten Schritt schätzt man die CAPM selbst, indem sie die Sicherheitsrenditen auf die geschätzten Betas zurückgibt. Bei der Prüfung von CAPM auf diese Weise muss man die Gültigkeit von Tests mit Ex-post-Daten in Frage stellen, um das Ex-ante-CAPM zu testen. Auch gibt es Messfehler in einzelnen Sicherheits-Betas. Verwenden von Portfolios statt in der First-Pass-Regression hilft. Abweichung mit dem Einzelfaktormodell: wobei R i. R m Und ich sind zufällige Variablen. Die Varianz des Mittelwertes a i ist null per Definition Null, also fällt dieser Begriff aus. In einem gut diversifizierten Portfolio ist Var (e i) 0. In dieser Gleichung ist 946 2 i Var (R m) die vom Markt erläuterte Varianz. Der Prozentsatz der Abweichung, der durch den Markt erklärt wird, ist dann gegeben. Beachten Sie, dass (1-R 2) die idiosynkratische Varianz ist. Diese Ausdrücke gelten auch für Portfolios, indem sie i mit p ersetzen. Für zwei Portfolios oder Wertpapiere, in denen ihre eis unkorreliert sind, ist die Kovarianz zwischen ihnen gegeben durch: Dies wird durch die Suche nach der Kovarianz zwischen: Querschnitt der gemeinsamen Aktienrenditen Fama und Französisch verwendet ein Multi-Faktor-Modell mit zusätzlichen Risikofaktoren im Zusammenhang mit Größe, Preisbuch, etc. Sie kamen zu dem Schluss, dass drei Risikofaktoren ausreichend waren. Gabriel Hawawini und Donald Keims Papier berichtet, dass Aktienrenditen abhängen Größe, EP, CFP, PB und früheren Renditen. Diese Faktoren waren jedoch nicht auf Risiko zurückzuführen. Die Prämien in Bezug auf Größe und PB sind vor allem auf den Januar-Effekt zurückzuführen. Es ist unwahrscheinlich, dass das Risiko im Januar höher ist. Die Größe Amp PB Prämien sind unkorreliert über internationale Märkte. Dies steht im Widerspruch zum Begriff der gut integrierten internationalen Märkte, in denen ähnliche Risiken zu ähnlichen Renditen führen sollten. Marktneutrale Strategien balancieren das Marktrisiko, indem sie lange auf einige Wertpapiere und kurz auf andere. Manche Leute schlagen vor, den T-Rechnungssatz als Benchmark zu verwenden, um die Marktrendite einer solchen Strategie zu vergleichen. Man kann argumentieren, dass, obwohl die marktneutrale Strategie riskant ist, da es null beta hat, es nicht zum Risiko des Marktportfolios beiträgt und daher keine Prämie über den risikofreien Zinssatz befehlen sollte. Auf der anderen Seite, wenn die erwarteten Renditen auf der langen Seite höher sind als die kurzfristig, sollte die Benchmark-Rendite den risikofreien Zinssatz übersteigen. Ein wichtiger Faktor für die Performance von High-Turnover-Portfolios ist die Höhe der Handelskosten. Einschließlich der expliziten Kosten wie Provisionen, Gebühren und Steuern, der Marktmacher-Verbreitung, die Auswirkungen des Handels auf den Marktpreis und die Opportunitätskosten, die während der Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt der Entscheidung und dem Zeitpunkt des Handelsabschlusses entstehen. Die Handelskosten können durch passives Fondsmanagement und elektronischen Handel reduziert werden. Die konventionelle Weisheit ist, dass auf lange Sicht die Aktie Renditen überlegen, die denen von Anleihen überlegen sind. Aber während die Varianz der geometrischen Mittel der Renditen mit zunehmendem Zeithorizont abnimmt, nimmt die Varianz des Endvermögens zu. Wenn eine Put-Option gekauft wurde, um einen bestimmten Terminal-Reichtum zu versichern, würden die Kosten dieser Option mit steigender Zeithorizont steigen. Soweit die Optionspreise ein Risiko darstellen, steigt das Risiko der Aktieninvestitionen mit steigendem Zeithorizont an. Die optimale Vermögensallokation ist eine Funktion des gegenwärtigen Vermögens, des Ziels des zukünftigen Vermögens, der Risikotoleranz und des Zeithorizonts. Langfristige Erträge sind schwierig, statistisch zu analysieren, denn wenn der historische Zeithorizont zunimmt, sinkt die Anzahl der möglichen unabhängigen Erhebungsrenditen. Im Jahr 1991 veröffentlichten Butler und Domian ein Verfahren, das versucht, diese Schwierigkeit zu überwinden, indem er zuerst die monatlichen Renditen für den SampP 500 und die langfristigen Anleihen über einen langen historischen Zeithorizont auflistet. Durch zufällige Auswahl von Daten können Rückkehr über verschiedene langfristige Halteperioden durch Multiplikation der entsprechenden Anzahl von Stichproben emuliert werden. Eine nahezu grenzenlose Anzahl von Proben für jede Halteperiode kann mit dieser Methode erzeugt werden. Die Durchführung einer solchen Analyse mit Daten aus den 792 Monaten von 1926-1991 zeigt, dass über einen Zeitraum von 10 Jahren, gibt es eine 11 Chance, dass Aktien werden Underperformance Anleihen über einen Zeitraum von 20 Jahren diese Wahrscheinlichkeit reduziert auf 5. Defined - Benefit Pension Pläne In einem leistungsorientierten Plan garantiert der Plansponsor (in der Regel ein Arbeitgeber) den Planteilnehmern einen künftigen Nutzen, wobei die Verantwortung für einen Fehlbetrag der Anlageperformance des Plans übernommen wird. FASB 87 verlangt, dass eine unfundierte Haftung im Barwert der Leistungen in der Bilanz des Arbeitgebers erscheint. Eine Alternative für den Plansponsor ist es, den Barwert der Planhaftung in Staatsanleihen mit der gleichen Dauer wie die Haftung zu stellen, wobei in diesem Fall keine Chance auf Fehlbetrag besteht und die Haftung vollständig immunisiert ist. Da die Pensionspläne nicht besteuert werden, wird der Anreiz, Eigenkapital zu halten, um die niedrigeren Steuern auf Kapitalgewinne zu nutzen, vermindert. Für ein bestimmtes Risiko steigen steuerliche Implikationen die Rendite am meisten für Investitionen wie Anleihen, die eine große Spanne zwischen Vorsteuer und Nachsteuererklärung haben. Eine Alternative zu Anleihen ist für die Pensionskasse, um ihr Geld in risikoreichere Vermögenswerte wie Stammaktien zu stellen. Unter dieser letzteren Alternative gibt es sowohl die Chance eines Fehlbetrags als auch die Chance eines Überschusses. Allerdings gestattet FASB 87 nicht, dass ein Überschuss als Vermögenswert für die Bilanz des Sponsors ausgewiesen wird und der Überschuss häufig den Planteilnehmern zugewiesen wird. Dennoch ist es aus vielen Gründen üblich, dass Unternehmen in ihren Pensionsfonds Eigenkapital halten. Die Pension Benefit Guarantee Corporation (eine Bundesagentur) garantiert die Vorteile und die Sponsorenprämien sind unabhängig vom Risiko der Pensionsfondsinvestitionen. Für Arbeitgeber in finanzieller Not ist die Rentengarantie von PBGC effektiv eine Put-Option. Angesichts der Tatsache, dass die Put-Optionen im Wert steigen, wenn das Risiko zunimmt, gibt es einen Anreiz für einige Unternehmen, die Pensionskasse in riskante Vermögenswerte zu investieren. In leistungsorientierten Plänen besteht die Möglichkeit der Steuerbeschäftigung. Der Plansponsor kann Schulden ausgeben, um Eigenkapital im Pensionsplan zu erwerben. Der Pensionsplan kann dann die Anleihen in Anleihen investieren. Wegen des steuerlichen Status der Pensionskasse werden die Steuern auf die Pensionspläne Anleihezinsen aufgeschoben, und der Sponsor wird den Zinssteuerschild von seiner Schuldausgabe genießen. Der Sponsor realisiert dann einen Arbitrage-Gewinn, der dem Zinssatz entspricht, multipliziert mit dem Körperschaftssteuersatz, ohne Erhöhung des Gesamtrisikos der Unternehmen. Arbitrage Pricing Theory Im Jahr 1976 präsentierte Steve Ross die Arbitrage Pricing Theory (APT) als Alternative zum CAPM, die weniger Annahmen erfordert. Die APT ist eine Gleichgewichtstheorie, die sich von einem Faktormodell unterscheidet, indem sie die Beziehungen zwischen den erwarteten Renditen über Wertpapiere und Attribute, die diese Wertpapiere beeinflussen, spezifiziert. Ein Faktormodell erlaubt die erste Laufzeit im Modell, die erwartete Rendite, um sich über die Wertpapiere zu unterscheiden und kann daher einen und einen effizienten oder einen ineffizienten Markt darstellen. Ross nahm an, dass die Renditen die erste Laufzeit gemeinsam haben und die anderen Bedingungen von verschiedenen systematischen Faktoren abhängen, im Gegensatz zum Binnenmarktrisikoprämienfaktor der CAPM. Das Modell nimmt die Form an: wo ich den Wert des i-ten Faktors, 946 pi Empfindlichkeit der Rückkehr zum i-ten Faktor, k Anzahl der Faktoren und e pt gleich der idiosynkratischen Variation in der Rendite ist. Unter der Annahme eines effizienten Gleichgewichtsmarktes ist der erste Begriff des Rechts des Gleichheitszeichens für alle Wertpapiere gleich und entspricht etwa dem risikofreien Zinssatz. Beispiele für Faktoren, die in das Modell aufgenommen werden könnten, sind die monatliche industrielle Produktion, Änderungen der erwarteten Inflation, unerwartete Inflation, unerwartete Änderungen der Risikoprämie und unerwartete Verschiebungen der Zinsstruktur. Solche Variablen beeinflussen wahrscheinlich die meisten oder alle Aktien. Marktneutrale Strategien revisited Angesichts der Tatsache, dass Alpha die Rendite über der Marktrendite ist, kann man durch die Erstellung eines Portfolios auf positive Alpha-Aktien und kurz auf negative Alpha-Aktien die Wirkung des Marktes aufheben. Diese marktneutrale Strategie wird manchmal als doppelte Alpha, keine Beta-Strategie bezeichnet. Da eine solche Strategie mit dem Markt unkorreliert ist, hängt die Volatilität von Nicht-Marktfaktoren ab. Wenn das marktneutrale Portfolio in vielen Branchen sehr vielfältig ist, kann die Volatilität gering sein. Wenn sich das Portfolio in einer kleineren Anzahl von Aktien und Branchen konzentriert, kann die Volatilität hoch sein. Wenn das Portfolio nicht unter Aktien unterschiedlicher Größen - oder Wertschöpfungsmaßnahmen ausgeglichen wird, könnte es aufgrund dieser nicht marktwirtschaftlichen Risikofaktoren zu einer höheren Volatilität kommen. Gegenseitige Gelder berechnen ihre Anleger. Transaktionsgebühren, die Lasten genannt werden, werden manchmal für Fondkäufe oder Rücknahmen berechnet. Solche Gebühren werden direkt vom Investorenkonto abgezogen und stellen eine Gebühr für den Maklerdienst dar, um Informationen und Fondsauswahl zu liefern. Die betrieblichen Aufwendungen sind Gebühren, die vom Fondseinkommen vor der Ausschüttung an die Anleger abgezogen werden und in der Regel durchschnittlich etwas mehr als 1 pro Jahr betragen. Zwei Bestandteile der betrieblichen Aufwendungen sind Managementgebühren und 12b-1 Gebühren. Die 12b-1-Gebühren stellen eine Erstattung für die Marketingkosten dar. Investmentfonds können je nach Anlageart wie Wert oder Wachstum charakterisiert werden. Allerdings kann die tatsächliche Fondszusammensetzung nicht genau dem angegebenen Anlagestil entsprechen, und Berichte über Portfoliobestände sind möglicherweise nicht sehr repräsentativ, da sie nur zu einem Zeitpunkt Schnappschüsse sind. Diese Einschränkung macht die Öffentlichkeit von den Betrieben, die Verzerrungen unterworfen sind, wie z. B. Fensterbekleidungen, in denen der Portfoliomanager Aktien, die gut gelaufen sind, so dass die Anleger diese Aktien in den Portfoliobeständen sehen (Kostenbasis wird nicht gemeldet) und wahrnehmen die Manager in der Lage sein, die Top-Performer auszuwählen. Stilanalyse ist eine Methode zur Charakterisierung des wahren Stils eines Fonds, der auf seinem Verhalten basiert, nicht auf seinen erklärten Zielen und Beständen. Die Stilanalyse wird durchgeführt, indem zuerst ein Satz von Indizes ausgewählt wird, die bestimmten Stilen entsprechen, wie z. B. Small-Cap-Wert, Small-Cap-Wachstum, Large-Cap-Wert, Large-Cap-Wachstum und Cash. Mit einer gewichteten Kombination dieser Indizes kann man ein passives Benchmark-Portfolio aufbauen, das die Rückkehr des zu analysierenden Portfolios so genau wie möglich verfolgt. Nehmen wir an, dass es fünf Indizes gibt, mit denen die Benchmark erstellt werden kann. Die folgenden Schritte werden verwendet, um den Stil zu analysieren: Definieren Sie die Benchmark-Rückkehr für die Periode t zu sein: Definieren Sie den Tracking-Fehler zu sein: Lösen Sie für die Gewichte durch Minimierung der Standardabweichung des mittleren Tracking-Fehlers über den gesamten Zeitraum, der unter dem Einschränkung, dass die Gewichte auf eins summieren und jeweils größer oder gleich Null sind (es sei denn, Netto-Short-Positionen sind im Fonds erlaubt). Die Standardabweichung des Tracking Error ist gegeben durch: Bewertung der Fonds Performance Wenn die populäre Presse veröffentlicht Investment-Performance-Rankings, es in der Regel nicht berücksichtigt das Risiko, dass der Portfolio-Manager nahm, um diese Rendite zu erreichen. Solche Rankings spiegeln nicht notwendigerweise die Geschicklichkeit des Managers wider. To adjust for risk, one should consider the ratio of excess returns to risk, or consider risk-adjusted differential returns. For the risk, one can use standard deviations or betas. The Jensen measure is perhaps the most widely used measure of fund performance. In the above measures, R p is the return of the portfolio under test, R B is the return of a passive benchmark portfolio, R F is the risk-free rate, and E(R) represents the mean historical returns. In determining which measure to use, one should consider the purpose of the measurement. For portfolios that represent a large portion of its investors assets, a method that uses standard deviation should be used the Sharpe Measure and the other Std. deviation differential measure are more appropriate. For ranking fund performance, the ratio of excess return to risk should be measured the Sharpe Measure or the Treynor Measure are more appropriate. There is some evidence of some autocorrelation in stock prices. Small amounts of both positive autocorrelation, in which stock returns tend to move in the direction of the previous period, and negative autocorrelation, in which returns tend to move in a direction opposite to that of the previous period, have been observed. In situations of positive autocorrelation, momentum investing strategies should be employed, and in situations of negative autocorrelation, contrarian strategies should be used. However, for shorter term trading, any advantage from these techniques is neutralized by trading costs, and for longer terms there is not yet enough data to confirm or deny any net advantage. Timing the Market Some investors have attempted to time the market to increase their returns, increasing their stake in equities when they predict an up market and decreasing it when they predict a down market. QuickMBAs market timing page covers this topic in more detail. Coupon bearing notes and bonds typically make fixed interest payments two times per year. Zero coupon bonds are sold at a discount and pay off their face values at maturity. Zero coupon treasury securities are issued by commercial institutions who separate the interest and principal payments. These zero coupon bonds are known as CATs, TIGRs, and STRIPs. Bond prices often are quoted in the format x:y, where x is the integer dollar amount and y is the fractional amount in 32 nd s of a dollar. The spot rate is the rate that would correspond to a single cash flow at maturity for a bond purchased today, as is the case with a zero coupon bond. A notation used for spot rates is r n . where n is the number of periods (e. g. years) into the future when a loan made today is to mature. The forward rate is the rate at which a future loan is made today. A notation used for forward rates is f m, n . where m is the number of periods from the present when the loan is to commence, and n is the number of periods into the future when the loan is to end. Forward rates can be expressed in terms of spot rates: The ask price of a U. S. Treasury bill is calculated from the asked rate (not asked yield) as follows: Ask Price 10,000 1 - asked rate ( N 360 ) where N the number of days until maturity. The implied rate (spot rate) is ( 10,000 Ask Price - 1 ). This implied rate does not represent an annualized basis. The annualized rate is found by raising the implied rate to the 365N power: Annualized Rate ( Implied Rate ) 365 N The bond equivalent yield is the yield to maturity y that satisfies the following equation: where P price, C n cash flow at the end of each period, N number of periods. For a zero coupon bond there is only one cash flow at maturity. The value of a coupon bond can be modeled as a portfolio of zero-coupon bonds having face values and maturity dates that correspond to the coupon payments and dates. Summing the prices of the zero-coupon bonds then would give the value of the coupon bond, and any difference would represent an arbitrage opportunity. Forward rates can be calculated using the prices and returns of bills, notes, or bonds provided they cover the proper time periods. For example, given the six month spot rate r 0.5 . one can calculate the one year spot rate r 1.0 by using the data for a one year note the following equation: Price coupon1 (1r 0.5 ) (coupon2 face value) (1r 1.0 ) Once the spot rates are known, the forward rate can be calculated as already illustrated. The spot rate is not quoted on an annualized basis. To annualize it: Annualized Yield (Spot Rate) xy where x is the number of periods in one year, and y is the number of periods included in the spot rate. The duration of a bond often is thought of in terms of time until maturity. However, in addition to the payoff of the face value at maturity, there are the coupon payment cash flows that influence effective duration. Two bond with equal yield-to-maturities and maturity dates will have different effective durations if their coupon rates are different. Frederick Macaulay suggested the following method of determining duration: where 9T life of the bond in semiannual periods, 9C t cash flow at end of t th semiannual period, 9y yield to maturity, expressed as a bond-equivalent yield. A zero-coupon bond has no coupon payments and therefore its effective duration always is equal to the time until maturity and does not change as yield-to-maturity changes. Duration essentially measures the sensitivity of a bonds price to movements in interest rates. By this definition, duration is defined as D 187 ( 68 P P ) 68 ( 1 r ) ( 1 r ) If one plots the price of a non-callable bond as a function of its yield, the plot will be concave up (convex down) rather than linear. This curvature is called convexity, and in this case, positive convexity. Convexity is due to the fact that effective duration increases as interest rates decrease. Because of the effectively shorter duration, the coupon bond yield curve will be below that of the zero coupon bond when forward rates are rising with time, and above it when they are dropping. Zero coupon rates often are more useful for capital budgeting purposes. Research has found that diversified portfolios of junk bonds have lower variance than those of high-grade bonds. There are several contributing factors to this initially surprising result. First, while individual junk bonds are risky, much of this risk can be diversified in a portfolio. Second, because of the higher coupon rate, junk bonds effectively have a shorter duration than do higher grade bonds and therefore a lower sensitivity to interest rate movements. Third, junk bonds are more likely to be called than are higher-grade bonds, since there is a strong incentive to refinance at lower rates if the issuers credit improves. This characteristic reduces the effective duration resulting in less volatility. David F. Swensen, Pioneering Portfolio Management . An Unconventional Approach to Institutional Investment The articles on this website are copyrighted material and may not be reproduced, stored on a computer disk, republished on another website, or distributed in any form without the prior express written permission of QuickMBA.